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大連商品交易所

推廣基差貿易模式 助力鐵礦石貿易發展

來源:發布時間:2019年04月19日

  近日,大連商品交易所(下稱“大商所”)在上海舉行“鐵礦石基差貿易座談會”。來自境內外的礦山、貿易商、鋼廠、期貨公司等24 家機構的65位代表圍繞鐵礦石基差貿易進行了深入交流。

  大商所國際部相關負責人介紹了鐵礦石期貨國際化以及基差貿易開展情況。據了解,2018年5月鐵礦石期貨對外開放以來,境外客戶關注度和參與度不斷提升。目前,122 家境外客戶開戶,分布在香港、新加坡、英國、澳大利亞、日本等多個國家和地區。2019年3月,境外客戶日均成交量、日均持倉量較2018年5月分別增長255%和197%。同時,鐵礦石期貨市場結構進一步優化。2019年一季度法人客戶持倉占比47.5%,較去年同期上漲10個百分點。

  在境內外產業企業不斷參與期貨市場的基礎上,以期貨價格為基準的基差貿易模式在鐵礦石貿易中得到推廣。2018年,我國鋼鐵企業開展鐵礦石基差貿易超過1000萬噸,其中國際貿易商嘉吉與河鋼集團簽訂了貿易總量200萬噸的鐵礦石基差貿易協議,為推廣基差貿易起到行業示范性作用。為吸引國際礦山、貿易商等境外企業參與,近期大商所已先后在大連、上海等地舉辦了面向境外企業的鐵礦石基差貿易座談會,進一步推動境外企業學習利用期貨進行風險管理和定價。

  座談會上,相關嘉賓分享了基差貿易的基本原理、應用策略和實際案例。“從基差貿易模式上看,一般可分為買方點價和賣方點價。買方點價模式中,買方在合同期內選擇合適時機進行點價,以鎖定采購成本,賣方通過在期貨市場套期保值規避價格波動風險。賣方點價模式中,賣方通過行使點加權來確定合適的銷售價位,買方在期貨市場對沖鎖定采購成本。”國信期貨鋼鐵產業部負責人楊磊指出,目前買方點價更為普遍,河鋼、嘉吉的鐵礦石貿易就采用了買方點價模式,最后雙方都實現了盈利。

  對于鋼廠而言,相較于傳統的場內套保,基差貿易更貼近現貨貿易習慣,在企業內部合規、審核方面壓力更小,便于鋼廠理解和操作。“我們通過基差貿易把價格波動風險轉移到了期貨市場,從實際效果看有效降低了采購成本。”河鋼國際期貨部副科長李夢說。

  嘉吉鐵礦石實貨交易負責人沈海平認為,貿易雙方可以根據需要來指定交貨地點、交貨時間,協商選擇通過港口現貨或海漂貨方式交貨,大大增加實貨貿易的靈活性。目前鐵礦石價格波動較大,市場情況更加復雜多變,通過基差貿易方式有助于企業優化庫存結構、穩定貿易渠道和對沖市場風險。

  記者在會上了解到,在實際業務中,點價方需要注意點價時機和技巧。例如,點價方可以進行分批、多次點價,以避免錯過更優的點價時機。臨近交割月的期現價格更接近,此時點價也是降低風險的有效途徑。此外,雙方要注意把控業務風險。“作為貿易商,嘉吉在選擇基差貿易對象時,會盡可能選擇大型企業,規避因基差波動過大買方可能產生的違約信用風險。”沈海平說。

  相關境外機構的參會代表指出,通過此次交流對基差貿易原理、風險管理和實際應用有了更深的認識,今后將積極參與交易所組織的培訓活動,進一步了解基差貿易的實際操作技巧、盈利模式和風險防控,研究開展基差貿易,推動我國期貨市場在優化鐵礦石定價機制、服務鐵礦石貿易方面發揮更大作

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